Képletek az opciók kiszámításához

Ajánlom Egy opció értéke, amint azt sorozatunk előző részeiben is említettük, több tényezőtől is függ, a kifutásig hátralevő napok számának növekedése például emeli az opció értékét.

Számológép használata.

Ugyanez a helyzet a piac, illetve az opció alaptermékét képező instrumentum piaci volatilitásával: minél nagyobb a piac változékonysága, annál magasabb díj mellett vásárolhatunk opciókat.

Természetesen az opciós díj függ még attól is, hogy milyen kötési ár mellett születik az üzlet. A már korábban vizsgált tényezők mellett van még egy lényeges elem, amely igen fontos tényezője az opciók értékelésének: ez a kockázatmentes hozam.

Képletek az opciók kiszámításához egy határidős árfolyam piaci értékének a kiszámításánál is tapasztalhattuk, hogy nem hagyhatjuk figyelmen kívül azt, hogy mekkora a piaci kamatláb. Az opcióknál is hasonló a helyzet, ahhoz, hogy a kötési ár képletek az opciók kiszámításához az alaptermék árát összevethessük, hogy viszonyítani tudjuk az esetleges alternatív befektetésekhez, fontos kiszámítani a kötési ár jelenértékét.

Ennek segítségével kaphatunk hű képet az opció értékéről. A jelenérték kiszámítása pedig csak a kamatláb ismeretében lehetséges. A fentebb áttekintett paraméterek segítségével meghatározható az - eladási vagy vételi - opció értéke. Ehhez a Black-Scholes-képlet alkalmazására van szükség.

A képletet magát bonyolultsága és komoly matematikai háttere miatt nem feltétlenül érdemes mélyebben boncolgatni, de azt érdemes megemlíteni, hogy mely értékek figyelembevételével határozza meg az opció értékét.

Ezek a már említett volatilitás, a piaci kamatláb, a kötési és pillanatnyi ár, valamint a kifutásig hátralevő idő.

Amennyiben a határidős termékek árazásával hasonlítjuk össze, észrevehető, hogy a felhasznált adatok köre az opciók esetében a volatilitással bővül. Nyilvánvaló, hiszen az opció értékének meghatározásánál figyelembe kell venni, hogy milyen piaci mozgások várhatók a kifutásig elég, ha csak arra gondolunk, hogy az amerikai típusú opció bármikor lehívható.

Ezzel szemben a határidős árfolyam meghatározásakor indifferens, hogy milyen a piac változékonysága, hiszen csak a kifutáskori árfolyam vagy érték a meghatározó természetesen a letéti számlák ingadozó egyenlegében jelentkezik a piaci változékonyság mértéke is. Kérdés, hogy ezt a komponenst a volatilitást milyen módszerrel lehet meghatározni.

Mitől függ egy opció értéke

Az egyik kézenfekvő lehetőség, amikor múltbeli adatok alapján határozzuk meg azt. Ennek azonban az a hátulütője, hogy az eredményt jelentősen befolyásolja, milyen időtávra visszamenőleg vettük figyelembe az adatokat.

Ezzel magyarázható, hogy a volatilitás hosszabb távra nem tekinthető állandónak.

Amennyiben rövid távú visszamenőleges adatokat veszünk figyelembe, akkor pedig előfordulhat, hogy nem lesz szignifikáns az azokból számított érték. A volatilitás kiszámításának van egy másik módszere is, az úgynevezett visszaszámított volatilitás.

Az eredményt a

Ennek lényege, hogy a Black-Scholes-képletet fordított irányban alkalmazzuk. Vagyis az egyenletben nem az opciós díj az ismeretlen, hanem ennek, valamint a többi paraméter felhasználásának segítségével "ex post" meghatározhatjuk a volatilitást.

Volatilitásképlet

Természetesen ennek a módszernek elengedhetetlen feltétele az opciós piac megfelelő likviditása, hiszen csak a már megkötött üzletek segítségével kapunk információt az opciós díjakról.

Vegyük észre, hogy a különböző módszerek segítségével kiszámított volatilitásértékek nem mindig sőt általában nem egyeznek meg.

Megmutattuk, hogy létre tudunk hozni egy olyan részvényből és hitelfelvételből álló portfóliót, ami pontosan ugyanazt a kifizetést biztosítja, mint az opció, függetlenül attól, hogy a részvényárfolyam nő vagy csökken. Ezért az opció értékének meg kell egyeznie ennek a másoló portfóliónak az értékével.

A különböző futamidejű, azonos lehívási árfolyamú opciók alapján visszaszámított volatilitásértékek természetesen nem azonosak pontosabban nem mindig azonosakde ez magyarázható azzal, hogy a piac változékonyságának a mértéke erőteljesen függ attól, hogy milyen időtávról van szó.

Ugyanakkor az is világos, hogy amennyiben különböző lehívási árfolyamú opciók árából számítunk vissza volatilitást, úgy különböző értékeket kap hat unk.

Azt a grafikont nevezzük a volatilitás mosolyának, amely a visszaszámított volatilitás értékeit adja meg azonos futamidejű, de különböző lehívási árfolyamú opciók esetén, a lehívási ár függvényében erre sorozatunk következő részében visszatérünk. Mint láttuk, az opciók árazásának egyik legnehezebb lépése a volatilitás meghatározása.

A Képletkészítő Használat A Képletkészítő ablakban adhatja meg, mit szeretne megjeleníteni a kész beszámoló meghatározott celláiban.

Tekintettel arra, hogy a Budapesti Értéktőzsdén visszaszámított volatilitást - az alacsony likviditás miatt - egyelőre nem célszerű számolni, a historikus adatok alapján számított változékonyság pedig igencsak becsapós lehet, érthető, hogy miért okoz igazán nagy fejtörést a piaci szereplőknek az opciók beárazása.

Ez is egyik pénzt keresni pénzt kivonni lehet az alacsony likviditásnak.

• Számológép Mi a volatilitási képlet?
• Mitől függ egy opció értéke - szabadibela.hu
• Bináris opciók stratégiái tradnvew-vel
• The definition of volatility Calculating volatility Volatility is the variability of the return.
• Gabona opció